（二）央行结构性扩表我国央行资产负债表规模的增、俄库减并不严格反映货币政策的宽松或收紧，俄库随着总量性宽松工具如降准的使用频率降低，结构性调控为主导的政策思路下，央行增加结构性工具的使用，央行资产负债表扩张的速率或有加快。

首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，克州采取固收+策略以绝对收益为导向，克州设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。2023年，处定CEA累计成交量2.12亿吨，累计成交额144.4亿元，年末CEA收盘价也升至79.4元/吨，相较2022年末的55元/吨，涨幅达44.4%。

目前，居点军控此方案与金融监管总局的《绿色信贷指引》、居点军控《银行业保险业绿色金融指引》一并推动绿色金融业务成为金融机构考核评级、监管、机构准入、业务准入的重要组成部分。但总体看，被乌我国的绿色基金，及绿色信托、绿色保险和绿色租赁等金融工具，目前仍处在初期发展阶段。2022年第一季度，俄库进一步优化MPA考核框架，以加大对普惠小微贷款尤其是普惠小微信用贷款、制造业中长期融资和绿色发展的支持力度。

2022年2月，克州银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由四地四机构扩展为十地十机构。我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，处定货政司创设相关结构性政策工具，处定信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。

居点军控2）推动创投行业畅通募投管退各个环节。

另外，被乌目前我国央行已将主体信用评级不低于AA级的绿色债券纳入货币政策工具的合格抵质押品范围，被乌有助于提升金融机构对绿色债券的投资和持有需求。俄库二是政策覆盖范围从此前的17个省（市）扩展至全国。

（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，克州我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。另一方面，处定相比信贷数据，社融数据是能够综合反映间接、直接融资的更为有效的指标，代表性更强。

具体措施包括完善养老保险体系、居点军控丰富发展养老金融产品、规范养老保险公司管理与治理、金融机构硬件及软件层面的适老化改造等。今年两会期间，被乌潘功胜行长重申做好科技金融等‘五篇大文章是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，被乌也是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。